从泡沫破灭看虚拟货币市场发展前景

文字 | 新华社国际部经济问题研究员 张欣

以比特币为首的加密货币在过去六个月经历了过山车行情。 在连续上涨和打破记录之后，他们最近开始跌落悬崖。 比特币曾在 4 月中旬创下 64000 多美元的历史新高，随后一个月内价格跌去一半，爆仓频繁。 有舆论认为比特币哪一年开始暴涨，加密虚拟货币市场正在经历金融史上的“郁金香泡沫”。 虚拟货币暴涨暴跌的原因是什么？ 未来前景如何？

暴涨暴跌的“币圈”惊魂未定

比特币的这一波大起大落始于去年底。 2020 年 3 月中旬，比特币价格仍在 5500 美元左右徘徊。 在6月初再次突破10000美元大关后，继续缓慢上涨，并于12月16日突破20000美元。

2021年1月比特币单价突破4万美元，4月中旬在机构投资者炒作和追盘热情的支撑下站上6.4万美元上方。 自5月13日以来，比特币价格接连下跌，单日跌幅甚至高达1万美元。 5月19日至23日，比特币单日跌幅超过12%。 近期备受市场好评的以太坊在5月12日触及4300美元高位后，短短12天下跌近60%。

近一个月来，在比特币“龙头”的带领下，以太坊、狗狗币等此前火爆的加密货币全线暴跌。 现在回过头来看，比特币在年初重回市场，但短短几个月的大涨大跌，对于很多投资者来说可谓是“触目惊心”。

比特之家网数据显示，5月23日至24日24小时内，超过24万人平仓，涉及市值约14.99亿美元。 据CoinMarketCap网站统计，截至发稿，全球加密货币市场总市值已从5月中旬创下的2500亿美元的历史新高跌至1500亿美元左右。

多重因素推动

谁是加密货币暴涨暴跌的幕后黑手？ 从阶段性来看，金融机构的集聚和国家调控政策的收紧分别起到了涨跌的作用。

自COVID-19疫情爆发以来，为应对疫情对经济的冲击，主要发达经济体央行纷纷采取宽松的货币政策。 法币购买力下降和通货膨胀导致市场避险情绪高涨。 大量游资需要寻找优质抗通胀资产。 加密货币因其易于存储、易于携带、不易被窃取而被一些传统投资者视为一种优秀的资产。 随后，传统金融机构扎堆加速大盘上涨，大量散户同时跟进入场。

去年12月，天桥资本宣布投资2500万美元设立比特币专项基金参与市场运作。 摩根大通、摩根士丹利、都铎投资、黑石等传统金融“大鳄”也纷纷入局。 美国投资界的传奇人物——亿万富翁、华尔街著名对冲基金经理保罗都铎琼斯和斯坦利德鲁肯米勒也曾公开支持比特币。

据加密货币交易所Coinbase统计，该交易所去年一季度交易额约为300亿美元，今年一季度整体交易额达3350亿美元。

Qitmeer分布式金融基础设施联合创始人韩光宇指出，传统金融机构和资本的进入赋予了加密货币更大的金融性，这是年初比特币价格上涨的主要推动力。

随着加密货币价值的持续飙升，其非理性特征越来越明显——高杠杆带来的金融风险和疯狂挖矿带来的问题，促使一些政府率先采取行动。 5月18日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布公告，要求会员机构不得开展虚拟货币兑换交易等相关金融业务。 5月21日，国务院金融稳定发展委员会进一步要求“严厉打击比特币挖矿和交易活动”，以保护投资者利益，稳定金融市场。

美国财政部5月20日发布报告称，将对加密数字货币市场及相关交易采取更严格的监管措施，防止逃税等违法行为滋生。 根据美国财政部新的金融账户报告制度，未来加密货币和加密资产交易账户以及接受加密货币的支付服务账户将被纳入政府监管范围，与加密资产相关的交易将被纳入政府监管范围。市值超过1万美元需要向美国国税局申报。 报告。

至臻资本创始人甘峰认为比特币哪一年开始暴涨，加密货币市场的快速上涨催生了大泡沫，各种以动物命名的虚拟货币在上涨末期引发的疯狂，让整个市场失去了理智。 市场整体处于高位时，敏感性高，多方做多信心不足。 一旦出现突发事件或政策调整，市场价格将出现剧烈反应。

区块链领域资深投资人老罗告诉记者，疯狂的密集挖矿行为消耗了太多的社会财富和精力，机构炒作让虚拟货币变成了所谓的证券和各种数字货币交易平台。 收割散户的利器。

泡沫破灭有望回归理性

加密货币市场会是另一个“郁金香泡沫”吗？ 复杂的问题很难有简单的答案。 对此，业内分析人士有不同的声音。

甘峰认为，从全球范围来看，数字货币可以看作是去中心化的加密资产。 2018年以来，虚拟货币和实体金融市场出现了两个平行世界相通的迹象，两者在国际金融市场上有了交易的渠道。 这次下跌的幅度和强度空前之大，可以看作是泡沫挤压和市场回调。 但是，短期投资者将更加困难。

老罗认为，比特币因美联储放水而持续上涨的基本面不会改变，但从长远来看，“币圈”的重新洗牌在所难免。 他表示，比特币虽然目前是“币圈”之王，但进入物联网时代后，最终还是要看哪种区块链技术率先实现大规模支付应用。

事实上，早就有分析人士警告称，加密数字货币因其特殊属性和缺乏价值承诺，很容易成为市场炒作的对象。 美国康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦尔普拉萨德今年早些时候指出，比特币的价格完全取决于投资者的信心。 如果有 10% 的投资者选择卖出，比特币的价格可能会在第二天跌至零。

纽约大学经济与国际商学院教授Nouriel Robini认为，比特币既不是货币也不是资产。 它不具备稳定价值存储工具的功能，也不具备内在价值。 它的价格上涨完全是由投机活动驱动的。

英国央行行长安德鲁·贝利日前表示，比特币等虚拟资产无法实现标准的支付功能，没有内在价值。 他呼吁英国民众不要参与相关投资，否则将面临严重损失。

分析人士认为，无论后续市场走势如何，可以肯定的是，泡沫破灭不会是唯一的一次。 支持加密货币的区块链技术没有善恶之分，但企图操纵金融市场进行投机的人很多。 国家监管有利于规范市场，投资者自身也需提高警惕。