股市经历了7年来最大的崩盘。 比特币能否成为避险资产？

上周，黑色星期一式的市场崩盘导致比特币价格大幅回落，而传统市场则经历了有史以来第三糟糕的交易日。 目前，比特币 (BTC) 价格正在缓慢回升至接近 5,500 美元。 在周一的震荡交易时段后，主要加密货币——ETH、XRP 和 BCH——分别下跌 11.6%、8.3% 和 4.2%。

加密货币市场每日价格图表。 资料来源：Coin360

加密货币价格的下跌让人们对比特币和加密货币的分类或应用产生了进一步的质疑。 比特币被称为“数字黄金”，这一关系经常被行业观察家引用，媒体报道也经常将比特币描述为新的避险资产。 虽然比特币和黄金通常在金融危机时期表现出很强的相关性，但一旦市场恢复正常，这种相关性通常就会消失。 因为从年初至今，黄金的表现优于比特币和所有其他资产类别。

著名的比特币评论家 Peter Schiff 谈到了比特币与传统资产的关系，声称其缺乏投资者价值：

“比特币不再是不相关的资产。 它与股票等风险资产正相关，与黄金等避险资产负相关。 当风险资产下跌时，比特币下跌更多。 但当风险资产上涨时，比特币升值的货币就少了，它就没有价值了。”

另一方面，据报道，财务顾问建议将比特币作为另类资产投资添加到投资组合中。 这让人质疑 Peter Schiff 所谓的加密货币和传统资产之间的关系。

当市场正常运作时，加密货币的表现优于其他风险资产

2020 年 1 月，比特币和以太坊 (ETH) 分别上涨 26.2% 和 32.9%。 与此同时，标准普尔 500 指数等传统资产在加密货币高峰期间上涨 (1.96%)，而纳斯达克综合指数基本保持不变 (-0.16%)。

BTC、ETH、石油、黄金、标准普尔 500 指数和纳斯达克指数的累计回报，2020 年 1 月。

看看1月份这4种资产之间的相关性，我们发现资产之间的关系与Peter Schiff所说的相反。 比特币和以太坊与纳斯达克指数和标准普尔 500 指数均呈负相关。

加密货币在积极时期与股票指数呈负相关

在此期间，比特币与纳斯达克综合指数的相关性为 -24.4%，而以太坊的负相关性较低，为 -16.2%。

对于标准普尔 500 指数，比特币的负相关性为 -19.7%，而以太币的负相关性较小，为 7.9%。

从 1 月份获得的回报来看，在积极的市场中，比特币的表现优于其他风险资产。 此外，与 Peter Schiff 的评论相反，比特币和以太坊与股票呈负相关。

100% 的相关性意味着比特币或以太坊正朝着与每种传统资产完全相同的方向发展，而 -100% 的相关性意味着它们是负相关的。 0% 的相关性意味着变量之间没有任何关系。

1 月份，比特币和以太币的回报率均与黄金呈正相关，分别为 24.1% 和 22%。 比特币、以太币和 WTI 石油收益率之间的关系也是积极的，甚至更强：比特币为 33.6%，以太币为 34.7%。 这与 Peter Schiff 的评论相反超比特币违法吗，因为黄金和比特币是正相关的，而不是负相关的。

市场表现不佳时比特币的反向关系

2 月份，比特币价格下跌约 7.5%，而以太币价格上涨超过 23%。 在这个对比特币不利的时期，它与股票指数的关系与 1 月份观察到的相反，当时价格为正。 比特币与纳斯达克指数的相关性为 5.85%，与标准普尔 500 指数的相关性为 21.3%。

2 月份，以太币价格上涨，其回报率与纳斯达克指数（20.2%）和标准普尔 500 指数（31.1%）呈正相关。

2020 年 2 月，黄金与比特币的相关性仍为 21.1%，而以太币的相关性为 17.2%。 一月与石油的关系也非常相似，比特币和以太币的相关性分别为 32.3% 和 36%。

相关趋势是否受到近期市场波动的影响？

自 3 月以来，比特币和以太币的累计回报率都低于股市。 这一趋势遵循了 Peter Schiff 的论点，即“当风险资产下跌时，比特币下跌更多”。

不过，比特币和以太币的收益在3月的前12天呈现出高度正相关，其中黄金占比超过70%，股指在66%至69.5%之间。 与石油的相关性最低，介于 32% 和 34% 之间，价格也大幅下跌。 这挑战了比特币和以太坊在市场状况恶化后作为避险资产的作用。

尽管如此，如果我们看一下年初至今的回报，即使在血腥的周四之后，比特币的回报率仍然高于标准普尔 500 指数或石油等其他风险资产，尽管在此期间它们都是负值。

BTC、黄金、石油、标准普尔 500 指数和美元的年初至今回报。 资料来源：Skew.com

展望未来，投资者应该意识到，在不利的市场条件下超比特币违法吗，黄金仍然是真正的避险资产。 不过，作为另类投资产品，比特币在市场表现良好的时期，依然提供了非常不错的收益表现。